内容摘要：目前国际原油市场多空交织，一方面俄罗斯向欧洲输送石油的管道停运再次收紧了供应预期，另一方面经济衰退和需求放缓的阴影挥之不去...
【原油】目前国际原油市场多空交织，一方面俄罗斯向欧洲输送石油的管道停运再次收紧了供应预期，另一方面经济衰退和需求放缓的阴影挥之不去。根据此前条约，欧盟对俄罗斯能源制裁的对象主要是海运进口原油，由于匈牙利的意见令管道进口原油得以豁免。俄罗斯经由乌克兰向欧洲输送原油的主动脉是德鲁日巴(Druzhba)输油管道，因西方制裁阻断了乌克兰接收俄罗斯支付的过境费，自8月4日以来该管道南段原油出口暂停。不过关闭管道的是乌克兰而非俄罗斯，推测在欧盟施压下这个问题迟早将得到解决。但真正的问题在于，目前全球原油需求很难找到新的增长点。美国夏季燃油消费旺季不旺，且炼厂在高额利润驱使下长期缺乏检修，已经到了不得不检的程度，后期对原油需求将会走低。在油价昂贵和经济失速风险下，中国也很难像2020年那样充当原油需求增长的引擎，如果年内剩余几个月里情况没有改观，2022年中国原油进口量将降至2018年以来的最低水平。供应紧张不足以缓解对需求衰退的担忧，因此油价短期很难走出V型反转行情。
【油脂】周四CBOT豆油市场强势反弹，技术上突破60日均线继续深化反弹节奏。周四马来西亚棕榈油市场收盘上涨3.82%，因竞争植物油反弹且8月出口强劲。船运调查机构发布的出口高频数据涨跌不一，ITS和AmSpec Agri 的统计数据为8月1-10日马来西亚棕榈油出口环比增加10.2%-10.5%，而SGS发布的同期数据为环比下降16.1%。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，8月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加12.63%。国内市场方面，7月中国进口植物油继续低位运行，国内油脂库存整体偏低导致供应偏紧，外部市场止跌反弹带动国内油脂看涨人气回暖，市场对印尼棕榈油库存的担忧明显减弱。周四国内三大油脂期货整体表现偏强，内外盘保持联动，油脂价格重心震荡上移，夜盘继续保持强势。宏观压力缓解，大宗商品迎来普涨局面，油脂市场震荡上行修复此前超跌。今日国内油脂市场有望保持震荡偏强的运行状态。风险提示：国内商品市场整体表现和进口棕榈油到港情况。
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