基本面未有利好 预计短期花生消费难有提振

6月初，花生Pk2110大幅下跌，最大单日跌幅超过5%。突破盘面，后期跌破10000关口。6月下旬最低至8850点之后止跌，近期有所反弹，但反弹幅度不大，最大不到5%；从周月线走势看，为调整态势，没有显著企稳迹象。目前，PK2110的走势是从强到弱。

1，现货价格持续下跌，期货盘面支撑较弱

花生价格大幅波动，价格主导权处于中游的加工企业。通过对2009年至今花生价格的统计，发现花生价格在6000-12000元/吨间，4-5年是一个价格周期，其中2年上涨，2年下跌。本轮价格上涨始于2018年，2020年价格将创下新高，今年春节之后，花生价格持续下跌，一是消费不振；二是上游出货压力和进口花生到港压力。含油花生现货价格由年初均价10280元/吨降至8999元/吨，而具体现货市场价格则降至8100元/吨。国家统计局数据显示，5月下旬、6月上旬和6月下旬流通领域关键生产资料市场价格变化分别为8695.7元/吨、8385.4元/吨和8233.3元/吨。可见，花生现货价格持续下跌，后期对盘面的支撑将较弱。

二、预计未来花生进口将继续增加

从进出口来看，全球花生出口结构和产量结构相对分散。2020年，全球花生出口427万吨。其中，阿根廷花生出口量95万吨，印度85万吨，美国72.6万吨，中国60万吨，巴西30万吨。非洲国家的贸易份额约占全球花生贸易的16%。花生主要在中国消费。在进口方面，除印尼之外，花生对世界各国和主要消费国的依存度均处于较低水平。

我国花生进出口所占比重相对较少，但近年来进口量呈现增长趋势，由净出口转为净进口。从月度进出口数据可以看出，今年1-5月花生月度出口量不足3.5万吨，而进口量增加了13.1万吨，其中5月份进口量为20.9万吨，远远超过出口量。进口量的持续增加，使得花生的供给端松动，对花生价格构成压力。

5月份花生进口价格为1086美元/吨。虽然价格有所回升，但仍比国内价格更有吸引力。预计在国内外价格差异的情况之下，花生的到港量可能会在未来增加。

三、花生处于消费淡季，短期难有提振

花生是季产年销的农作物。每年9月和10月收获之后逐渐出售。春节是传统的消费旺季，后期消费有所下降。随着温度的升高和储存成本的增加，库存逐渐消耗。由于花生主要用于榨油，压榨厂的进货量和开工率更能反映消费情况。目前，油厂陈花生的收购基本上结束，等待新花生上市。数据显示，7月初即第28周的部分油厂的花生采购量为3210吨，远低于去年同期，但仍高于2018年和2019年，花生采购量下降趋势与往年相近；从压榨企业开工率来看，7月上旬开工率为21.66%，远低于去年同期。这主要是由于去年受疫情影响，压榨时间较往年有所推迟。

花生消费具有显著的季节性。7、8月份，花生收购压榨量难以大幅上升，短期之内难以拉动花生消费。

综上所述，花生主要以油料消费为主，花生价格与油料价格存在一定的相关性。花生油价格比同级别其他油品（大豆油和菜籽油）高出50%以上。较高的价格决定了花生油的市场占有率较小，近年来约占8%。早期花生花盘与油气趋势有较强的相关性。近期，PK2110与油脂走势出现分化，没有跟随油脂走势，而是更多回归花生基本面。

整体来看，如果不受突发性天气影响，花生产量难以出现显著波动。随着进口大米的增加，预计短期之内花生供应面将出现松动；需求方面，目前部分油厂已停产，开工率持续下降，正处于消费淡季。预计短期之内花生消费不会得到提振。花生现货价格持续下跌，对盘面支撑减弱；期货盘面经过前期的下跌，止损迹象仍不显著，基本面叠加不好，PK2110上涨难度较大。