油脂高位回调，节前多看少动

1.基本面上，对于棕榈油，产地方面，马来劳工问题短期无法改善，增产预计有限，受益于印度需求增加，出口大概率反弹，9月或延续累库趋势，预计期末库存在190万吨以上。国内棕榈油商业库存有所回升，但绝对水平仍偏低，短期供应偏紧局面难改；进口利润亏损收窄，随后期采购缺口补足，加之需求走淡，四季度偏紧格局有望缓解。

对于豆油，因限电政策制约油厂开机，压榨低迷的情况还将持续至十一后，短期现货维持偏紧；四季度维持季节性去库节奏，支撑基差偏强运行。

对于菜油，新季加菜籽减产格局基本已被市场接受，驱动作用有限；国内供应趋紧预期使得菜油易涨难跌，库存高位回落，加之进口利润持续倒挂导致后期采购缺口难以弥补，持续去库为大概率事件。

2.驱动方面，一方面，供需矛盾短期还未化解，对盘面支撑还在；另一方面，限电因素影响弱化，受资金推动下的高位难以站稳，短多急于兑现盈利；但鉴于基本面支撑较强，下跌空间有限。

3.盘面表现上，周一马盘走弱；国内油脂尾盘高位下挫，经多空双方多轮打斗后以多头获利平仓结束。节前资金避险情绪增强，盘面波动加大，高位整理行情或延续。

市场研判：

短期以高位震荡为主，节前波动加大，建议暂且观望或短线操作。